Banco vince, banco perde. L’ABC dell’economia e della finanza

2 giugno 20202 giugno 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

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Abbiamo visto, in uno dei precedenti articoli della mini-serie sul dopo-virus, quale potrebbe essere l’evoluzione futura del sistema bancario nel mondo che sopravviverà al Covid-19.

Cogliamo anche l’occasione per parlare dei fondamentali del credito, a conclusione del ciclo di articoli sull’ “ABC dell’economia e della finanza”, pubblicati nel tempo sul blog e che formeranno l’intelaiatura di un’autonoma pubblicazione nei prossimi mesi. Il sistema creditizio rappresenta infatti, come vedremo, un pilastro fondamentale dell’economia di mercato, quello che fornisce al motore della macchina la benzina necessaria per muoversi.

Per una volta, partiamo allora dalla fine, o meglio dal futuro delle banche dopo la pandemia. Come in altri settori (ad esempio l’immobiliare, come abbiamo visto nell’articolo del 12/5/2020 di Pietro Mele), il corona-virus non è arrivato in una tabula rasa, ma ha trovato una situazione economica in piena evoluzione per ragioni autonome.

Abbiamo parlato spesso delle banche e del loro futuro, sia sul blog che in altri contesti – radio-tv, periodici, siti web -, e la nostra tesi, in estrema sintesi, è che la banca tradizionale che abbiamo conosciuto fino alla fine del secolo scorso non ha più futuro. Il modello di business basato sulla filiale imponente, sul rapporto personale, sulla figura del direttore autorevole e paterno, sulle file alla cassa, sui pacchi di cambiali a fine mese ha fatto il suo tempo.

Le filiali oggi sono sconsolatamente vuote, grandi cattedrali nei centri cittadini alla ricerca di riconversione in altri utilizzi. Il cliente medio ormai non va più fisicamente in banca, spesso non sa neanche dove abbia il conto, più spesso ancora ha solo un conto online.

Resiste ancora, e probabilmente resisterà anche nel prossimo futuro, la piccola banca locale che intercetta clientela retail (il piccolo risparmiatore, il commerciante, l’artigiano, l’agricoltore) che per tradizione e consuetudine è affezionato al suo istituto, conosce i dipendenti, si fida di loro ed è disposto a pagare in termini di maggiori commissioni e costi pur di avere il piacere di entrare in una filiale, essere riconosciuto e seguito, avere familiarità.

Stiamo parlando delle banche cooperative, delle ex casse rurali, dei piccoli istituti monofiliali o comunque di dimensioni limitate, che fanno del rapporto personale il punto di forza.

Ma al di là di questa “nicchia” di mercato, la vera intermediazione creditizia di sistema, ormai totalmente dematerializzata e spersonalizzata, sarà di esclusiva pertinenza delle banche di grande dimensione, a livello quanto meno europeo (in Italia ce ne sono due), fortemente capitalizzate e che hanno risorse per praticare costi dei servizi molto bassi, per effetto delle economia di scala, e finanziare gli investimenti necessari per mantenere e sviluppare tecnologia e sistemi.

Nel mezzo fra le due tipologie, il vuoto pressoché assoluto. Le banche di media dimensione sono da tempo scomparse (o in via di scomparsa) dal panorama competitivo, assorbite da quelle più grandi oppure in grande difficoltà.

In questo contesto, il virus non ha prodotto grandi cambiamenti, se non quello di rendere ancora più difficile l’accesso del pubblico, e quindi scoraggiare ulteriormente il ricorso alla filiale, richiedendo costi di adeguamento e procedure più lente. Per tutti gli altri utenti, che già da tempo non frequentano più i locali delle banche, nulla cambierà, salvo la tipologia dei loro investimenti e la situazione dei settori economici in cui operano, aspetti già esaminati in un precedente articolo di questa serie.

Il virus che colpirà le banche sarà invece quello che attaccherà la qualità del credito. Ci saranno conseguenze significative, e di segno negativo, sugli impieghi degli istituti, ovvero sui prestiti alle imprese, in relazione alla crisi economica che la pandemia sta già producendo, con molte aziende destinate a sparire dal mercato. Aumenteranno i crediti in sofferenza, e peggiorerà quindi la qualità dei portafogli, rendendo necessarie – per le banche meno capitalizzate – robuste iniezioni di capitale, che approfondiranno ancora il baratro fra grandi e grandissime banche da un lato, e piccole realtà locali dall’altro.

Continuerà anche l’irreversibile processo del dimagrimento degli organici, ormai da anni intrapreso, che ha visto l’uscita dal mercato del lavoro di circa un quarto degli occupati negli ultimi 20 anni. Ma si tratta di un’evoluzione del tutto autonoma dal virus, connessa al cambiamento di modello di business sopra descritto, e che anzi proprio dalla pandemia prenderà nuova forza e vigore.

Il tempo dei grandi profitti per la banca tradizionale è ormai un ricordo; come pure la possibilità di speculare sulla scarsa conoscenza di attività e strumenti da parte della clientela e sulla loro resistenza al cambiamento imponendo alte commissioni e interessi penalizzanti.

Anche la consulenza dovrà cambiare tenore ed essere più vicina ai clienti investitori che non a chi produce e vende gli strumenti. I risparmiatori saranno portati ad accettare sempre meno le elevate commissioni addebitate da gestori spesso inefficienti, da pagare anche con rendimenti negativi, e ad apprezzare sempre di più la vera consulenza professionale e indipendente, che guadagna solo se anche il cliente guadagna. Se le banche sapranno sintonizzarsi su questa frequenza, e rinunciare a rendite di posizione che ancora resistono, avranno nuove opportunità di mercato e la possibilità di acquisire nuova e fidelizzata clientela.

Alla fine, il sistema bancario non verrà strutturalmente modificato dalla pandemia, ma continuerà ad evolversi secondo linee che erano già chiare ed autonomamente impostate, ma tutto questo il virus non lo sa…

AVVISO AI NAVIGANTI – In alto mare

31 maggio 202031 maggio 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

In alto mare, dopo una bella burrasca, tocca correggere la rotta. Abbiamo navigato a vista, e ci è andata bene perché siamo ancora qui.

Ma ora è tempo di una nuova strategia di navigazione, passata la buriana bisogna capire bene dove vogliamo andare e in che modo. È tempo di riprendere in mano l’asset allocation.

Se il nostro orizzonte è di sei mesi, diciamo la fine di questo terribile anno bisesto, allora qualche dritta potrebbe essere: azioni meglio di obbligazioni, azionario USA meglio di quello Europeo, cautela con gli emergenti, dollaro in calo, petrolio e energia in crescita.

E che il cielo ce la mandi buona

IL NOSTROMO

Proteggere la mente e l’umore: Consigli per sopravvivere al Coronavirus

26 maggio 202025 maggio 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

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Prosegue nel blog la miniserie dedicata al mondo post-coronavirus: che tipo di società sarà quella che emerge dalle macerie della pandemia? Abbiamo cercato di immaginare, anche con il contributo di professionisti ed esperti dei diversi settori di attività, quali cambiamenti strutturali comporterà lo tsunami del virus, che conseguenze dovremo affrontare e come ne verrà modificata la nostra vita.

Abbiamo iniziato parlando delle determinanti e degli effetti demografici, poi abbiamo visto cosa c’è da aspettarsi in ambito economico e finanziario, in quello immobiliare e delle costruzioni e nella comunicazione.

Oggi ospitiamo il contributo di un illustre psichiatra, di grande esperienza e di riconosciuta autorevolezza in ambiente medico e accademico, ma soprattutto di particolare sensibilità e capacità di lettura dei fenomeni personali e sociali. Fagiolini, di scuola pisana pur essendo livornese, ma di formazione americana, non nasconde la gravità e le insidie che lo tsunami Corona virus ha comportato e comporterà per la salute mentale e l’equlibrio psicologico ed emotivo. Dovremo imparare a gestire maggiori livelli di stress (come se fossero pochi quelli a cui già da prima eravamo sottoposti), acquisire abitudini di vita “virus complying”, imparare nuove modalità per mantenere e rafforzare i rapporti sociali. Non che sia facile, soprattutto se a questo si sovrappongono i problemi materiali che amplificano lo stress, ma possiamo farcela.

Buona lettura, dunque.

L’epidemia di coronavirus ha comportato un generale aumento di stress, a causa della preoccupazione per la propria salute e per la salute dei propri cari.

In molte persone, sono comparsi peggioramenti del sonno, delle funzioni cognitive e delle malattie già in corso, a volte associate a un aumento dell’uso di alcol, tabacco o altre droghe. Alle iniziali preoccupazioni per i rischi connessi all’infezione, si è poi aggiunto lo stress per le conseguenze economiche e lavorative, nonché per il cambiamento delle abitudini e condizioni di vita.

In questa situazione, la preoccupazione è una reazione normale, sana, e spesso utile. La preoccupazione, infatti, aiuta a tenere alto il livello di attenzione, a tenersi informati, a proteggerci meglio, a farci pensare e trovare soluzioni o adattamenti. In molti, tuttavia, la preoccupazione è diventata eccessivamente intensa, e dunque controproducente, dannosa, fino a generare condizioni spiacevoli e dolorose come l’ansia.

Molte persone hanno sviluppato ansia psicologica e/o ‘ansia fisica’, ovvero una forma di ansia che si presenta soprattutto con sintomi fisici come bruciori di stomaco, diarrea o altri disturbi gastrointestinali, aumento dei battiti del cuore, sudorazione, essiccamento e bruciore degli occhi, tensione muscolare, senso di costrizione alla gola, giramenti di testa, aumento della pressione, cefalea o aumento dell’intensità e frequenza di altre sindromi dolorose già esistenti. Assai spesso, si sono associati anche sintomi come insonnia, difficoltà di concentrazione, inquietudine, irritabilità, difficoltà di organizzazione e di motivazione.

L’insonnia è una condizione che può presentarsi come difficoltà ad addormentarsi, risvegli a metà della notte o risvegli al mattino molto presto. Contrariamente a quanto si pensa comunemente, l’insonnia non è un problema limitato esclusivamente alla notte. In molti, infatti, l’insonnia è il risultato di quanto accaduto il giorno prima e di quanto una persona si aspetta per il giorno seguente. Nei soggetti con insonnia, il sonno è difficile e leggero, con grandi difficoltà a addormentarsi o riaddormentarsi. E, purtroppo, in periodo COVID, queste condizioni aumentano il malessere e l’ ansia esperita il giorno successivo, creando così un circolo vizioso. La mancanza di riposo, contribuisce poi a altri problemi, come le difficoltà di concentrazione, di attenzione e di memoria.

Nei casi più gravi, è necessario chiedere aiuto a un professionista. Nei casi più lievi , tuttavia, alcuni minimi accorgimenti possono portare a miglioramenti significativi. Per esempio, nell’insonnia, i primi rimedi sono quelli di: 1) limitare l’assunzione di caffeina e alcol (l’alcol aiuta a addormentarsi ma genera un sonno non riposante e- una volta svanito il suo effetto- lascia la persona in condizioni peggiori di prima); 2) rimuovere le sveglie luminose e qualsiasi fonte di luce in camera; 3) eliminare telefoni, reti wireless e altri apparecchi che generano onde elettromagnetiche, soprattutto vicino alla testa; 4) fare un minimo di movimento e esercizio fisico (se non si hanno malattie che lo controindichino), anche in casa, possibilmente non subito prima di andare a dormire; 4) esporsi alla luce solare, anche se per pochi minuti, ogni giorno (basta stare un po’ alla finestra), soprattutto al mattino.

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Passiamo ora all’attenzione, motivazione e concentrazione.

Molta della nostra attenzione, in questo periodo, è attratta dalla minaccia del coronavirus. E quindi consumiamo molte delle nostre energie mentali a leggere e guardare notizie sul virus. Se da una parte è bene informarsi, dall’altra non è utile dedicare tutte le nostre energie al coronavirus, soprattutto quando abbiamo messo in atto tutti i sistemi necessari per proteggersi. in questi giorni è dunque più difficile concentrarsi su altre cose, soprattutto quando sia necessaria una concentrazione sostenuta nel tempo, ad esempio per finire qualche progetto che non sia immediato Una possibile soluzione consiste nel ricominciare a far lavorare le nostre funzioni cognitive cimentandosi in qualche compito facile, magari diviso in tanti subcompiti più piccoli. E’ utile pianificare le nostre attività anche quando non abbiamo orari precisi da rispettare, e quindi programmare delle attività da eseguire in orari specifici, intervallati da pause. Conviene anche cercare di limitare l’approvvigionamento di notizie a un massimo di 3-4 volte al giorno.

Per quanto riguarda l’irritabilità, le cause sono spesso dovute all’ansia, al cambio di abitudini o alla convivenza troppo stretta con le altre persone. Per migliorare, nei casi che non richiedano un professionista, è utile ritagliarsi un po’ di ‘tempo da soli’. Basta anche un piccolo spazio, se la casa è piccola, prendendo precisi accordi con i conviventi per essere reciprocamente ‘lasciati in pace’ almeno un paio di ore al giorno, che possono essere usate ad esempio per esercizi di rilassamento (e.g., provare a respirare lentamente e profondamente, muovendo lo stomaco e mantenendo fermo il torace, assicurandosi che l’espirazione sia doppia rispetto all’inalazione, svuotando al massimo i polmoni, etc), per esercizi di meditazione (e.g., provare a immaginare un luogo sicuro e bello, pensando di muovercisi e visitarlo, concentrandosi sulle esperienze di tutti e cinque i sensi, uno per volta: vista, udito, olfatto, gusto e tatto), o per qualche esercizio fisico, che possa servire a diminuire l’energia in eccesso e ‘scaricarsi’.

Infine, è necessario mantenere contatti sociali. E’ fondamentale per chi vive da solo ma è di enorme importanza anche per chi vive in famiglia, per avere confronti con persone che non siano quelle con cui si condivide per troppo tempo lo stesso spazio. Ci sono tanti metodi per comunicare senza aumentare i rischi di infezione, dal telefono, alle videochiamate, emails, etc.

Nei casi più gravi, è comunque utile consultare uno psicologo o uno psichiatra, per un aiuto professionale volto al miglioramento dell’equilibrio e della qualità di vita, in attesa di tempi migliori.

Andrea Fagiolini (*)

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(*) Andrea Fagiolini, 55 anni, laureato all’Università di Pisa, per 10 anni ha svolto la sua attività professionale a Pittsburgh, negli Stati Uniti, dove ha ricoperto l’incarico di professore associato e direttore medico del “ Bipolar Disorder Center and of the Depression and Maniac Depression Prevention Program”. Attualmente Direttore del reparto di salute mentale al Policlinico Universitario di Siena, ha al suo attivo numerose pubblicazioni scientifiche e partecipazione a congressi in tutto il mondo. E’ sicuramente uno dei più autorevoli psichiatri del nostro paese.

AVVISO AI NAVIGANTI – A Palos!

24 maggio 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

Come Cristoforo Colombo alla guida delle sue tre caravelle, non ci resta che salpare per l’America. Anche se per il dollaro prevede un calo, l’unico consiglio che il Nostromo si sente di dare in questi tempi grami è di puntare sull’azionario USA, che grazie al generoso foraggio della Fed continuerà a crescere.

Prima o poi anche questa ultima rotta uscirà dalle nostre carte, ma fino ad allora il fiume di dollari riversato sull’economia, in assenza di impieghi produttivi perché la crisi anche là morde, continuerà ad arrivare in borsa. Rapide incursioni e prese di profitto, e sperando di non restare – fra qualche mese – con il cerino in mano.

Ma almeno fino alle elezioni di novembre, la navigazione verso l’Atlantico non dovrebbe riservare brutte sorprese. Con un occhio anche al petrolio.

IL NOSTROMO

E’ la stampa, bellezza! (Ai tempi del Coronavirus)

19 maggio 202018 maggio 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

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Abbiamo iniziato parlando delle determinanti e degli effetti demografici, poi abbiamo visto cosa c’è da aspettarsi in ambito economico e finanziario e in quello immobiliare e delle costruzioni.

Oggi ospitiamo il contributo di un noto e brillante giornalista televisivo, Pierangelo Maurizio, che dal suo punto di osservazione privilegiato immagina cosa lascerà nel mondo del giornalismo e delle comunicazioni il famigerato Covid-19. Ci accorgeremo che anche qui, e non poteva essere diversamente, che il virus farà da moltiplicatore e acceleratore di una crisi epocale già iniziata da tempo. Per contenere il dilagare dei nuovi guru (oggi gli scienziati, domani chissà) ai quali deleghiamo responsabilità politica e visibilità, non basterà il ritorno alla TV generalista e la consapevolezza del valore del servizio pubblico, ma occorrerà, per i giornalisti e anche per tutti noi, studiare e farsi trovare preparati su tutti i fronti. Altrimenti ci aspetta un futuro di DPCM e conferenze stampa con poche e addomesticate domande e molti “consigli per gli acquisti”.

Buona lettura, dunque.

Che Covid farà? Nel senso: a tre mesi dall’inizio di questo cataclisma che si è abbattuto sulle nostre vite, sulla nostra economia, sui nostri rapporti personali, sulla nostra dimensione collettiva e dunque sulla nostra identità, quali sono i cambiamenti profondi, quelli che verranno, ma anche le opportunità, visti da un fronte particolare come l’informazione? Grazie alla stimolante sollecitazione di Marco Parlangeli ad immaginare l’orizzonte prossimo proviamo a trovare qualche risposta. Dicendo subito che al pari di altri settori, mi riferisco ad esempio all’ultimo intervento dell’ing. Pietro Mele sull’immobiliare, l’emergenza da pandemia non ha fatto altro che agire da catalizzatore e amplificatore delle criticità “ad un passo dal burrone” di un settore strategico, massacrato da dieci anni di una crisi epocale che, appunto per essere epocale, non è una crisi ma un cambiamento strutturale irreversibile.

Cosa resterà di queste settimane? Di sicuro le schermate dei decreti del presidente del consiglio, semplici atti amministrativi ma con decisioni draconiane sul Paese, annunciati tra le 23.30 e le 23.45 da Facebook, portatori insani di un precedente pericoloso. Per alcuni verbo incarnato della agorà digitale, per altri riedizione in salsa orwelliana del balcone di Piazza Venezia. Come i contagi è aumentata a dismisura anche la confusione tra comunicazione e informazione (comunicazione: comunico ciò che mi interessa; informazione: metto in forma, do forma alle notizie nell’interesse di un soggetto terzo, la cosiddetta opinione pubblica.

Complessivamente l’informazione (professionale) vive un paradosso da Covid 19. La drammaticità degli eventi, l’incertezza di una situazione imprevista, le ha ridato centralità, seconda solo alla vera prima linea, la sanità. Tutti incollati ai tg, ai siti on line dei giornali, perfino i programmi cosiddetti di infotaintment sopravvissuti sono diventati sempre più “info” e sempre meno “taitment”. Ed ecco la prima contraddizione.

Se gli operatori della sanità hanno rovesciato la vulgata ultradecennale e spesso infame nella generalizzazione della “malasanità”, ora giustamente ri-definiti “angeli” ed eroi”, non allo stesso modo i giornalisti, in particolare il sindacato (unico) e gli organi di rappresentanza della categoria, sono riusciti a riaffermare la natura di servizio pubblico dell’informazione. Tant’è che tuttora non si è riusciti nemmeno ad avere la possibilità nei casi motivati di ricorrere a tamponi e test sierologici nonostante siamo una categoria a rischio. Segno anche di una professione intimorita, ripiegata su stessa e sul declino, schiacciata dal ricatto economico del precariato. Il paradosso da Covid dell’informazione è ancora più eclatante a proposito di un aspetto di solito poco considerato, l’aspetto industriale. Un articolo, un servizio giornalistico è “frutto dell’ingegno collettivo”. Cioè un prodotto caratterizzato – o che dovrebbe esserlo – da una forte componente creativa-personale ma all’interno di un processo produttivo industriale complesso. Tutti i tg e i programmi di approfondimento hanno fatto il pieno di ascolti seppure con un calo della pubblicità a marzo e aprile valutata intorno al 39-40%. Cioè a fronte di una (ulteriore) pesante riduzione delle risorse, la crisi da pandemia tuttavia ha riconfermato la tv generalista come il mezzo che aggrega in uno spazio temporale limitato la platea più vasta. Ma i giornali di carta stampata, a parte un paio di eccezioni, hanno continuato la perdita verticale di copie vendute. Con il sapore della beffa che ha regalato la facoltà data alle edicole di restare aperte mentre … gli italiani erano chiusi a casa. Risultato: molte edicole hanno definitivamente chiuso i battenti.

Ma ciò che è apparsa più evidente durante l’emergenza è stata la perdita (anche qui ulteriore) di autonomia. Come immagine plastica ne rimarranno le quotidiane conferenze stampa con il bollettino su morti e contagiati, senza domande degne di questo nome anche di fronte alle ripetute affermazioni che “è tutto sotto controllo”. Quando con tutta evidenza non tutto era ed è sotto controllo, in particolare in alcune situazioni purtroppo come la Lombardia.

Sicuramente a spiazzare i giornalisti è stato l’irrompere sulla scena di un potere nuovo, ritenuto e che si autocelebra come “neutro”, ovvero il potere scientifico. Ma al netto delle vanità personali e delle pingui fee (compensi) che stanno affiorando per le continue apparizioni televisive, fin dai primi giorni doveva essere chiaro che nessun potere è “neutro”, neppure quello dei portatori della “certezza scientifica”. Anzi, il brandire come scomuniche le accuse di fake news dei nuovi sacerdoti della verità è l’esatto opposto del metodo scientifico, basato sul dubbio e per il quale una verità assoluta può non esserlo più il giorno o il minuto dopo.

Penso che come giornalisti dovremo al più presto colmare questo gap di conoscenze tecniche, studiando, restituendo spazio alla divulgazione, con competenza, modestia, ma senza timori reverenziali. Se vuoi occuparti come si deve di un caso giudiziario devi, dopo la disclosure, conoscere gli atti quanto se non meglio di avvocati e magistrati. Se ti occupi di una pandemia devi saper districarti tra proteine, molecole, virus “chimere” (prodotti in laboratorio), Rna ecc. Perché o l’informazione è, per usare una semplificazione ma che rende l’idea, il “cane da guardia” nei confronti del potere o non è. Di tutti i poteri, compreso il neo-potere (pseudo) scientifico costituito.

Per concludere e senza annoiare ancora. La crisi dell’editoria, in particolare della carta stampata ma anche della tv con tempi più diluiti, è molto semplice: le multinazionali di internet succhiano i contenuti, la cui elaborazione ha costi molto alti, senza pagarli e senza pagare le tasse. Processo agevolato dai tanti poteri, palei o occulti, che non amano il giornalismo. Come se ne esce dopo l’emergenza Covid o trasformandola in un’occasione? Ricostruendo un sistema dell’informazione (con risorse e redditività adeguata alla “merce” trattata) riconosciuto come infrastruttura strategica per lo sviluppo del Paese, se governo e parlamento vareranno i provvedimenti e le regole valide per tutti, che finora non hanno voluto o saputo varare. E se i giornalisti ritroveranno il senso e l’orgoglio del proprio mestiere. Oppure assisteremo alla definitiva demolizione di quello che è sempre stato un pilastro della democrazia rappresentativa come l’abbiamo conosciuta. Ci rimarrà sempre la possibilità di importare dalla Cina il suo simulacro come le mozzarelle farlocche.

E’ la stampa, bellezza.

Pierangelo Maurizio (*)

(*) Pierangelo Maurizio, 61 anni, giornalista professionista dal 1988, ha lavorato a: Repubblica, Tempo, Giornale, Libero, Rai1, Rai2, Rai3; collabora con La Verità. E’ stato consulente della Commissione parlamentare d’inchiesta sulle stragi e il terrorismo e di quella sul “dossier Mitrokhin”. Autore di alcuni saggi tra cronaca e ricostruzione storica, tra cui “Via Rasella, 50 anni di menzogne” divenuto un caso. E’ autore anche di “Piazza Fontana, tutto quello che non ci hanno detto. Dal 2003 è a Mediaset, prima al Tg5 e ora come inviato di “Quarto grado”

AVVISO AI NAVIGANTI – L’ottimismo del calabrone

17 maggio 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

Di questi tempi, nessuno può ragionevolmente affermare di avere esperienza per operare con successo in finanza, semplicemente perché una situazione del genere non era mai accaduta prima. Succedono cose strane, come la schizofrenia della borsa: l’economia cola a picco sotto i colpi del virus, e i mercati reggono, con multipli esagerati. Razionalmente si dovrebbe scappare a gambe levate, come peraltro consiglia il vecchio adagio: sell in may e run away. Eppure…

Secondo alcuni autorevoli testi di tecnica aeronautica, lo abbiamo detto altre volte, il calabrone non può volare a causa della forma e del peso del proprio corpo, in rapporto alla superficie alare. Ma il calabrone non lo sa e perciò continua a volare. E così i mercati, nei quali prevale ampiamente il gramsciano ottimismo della volontà sul pessimismo della ragione.

Almeno fino a quando le banche centrali continueranno a pompare liquidità, che il settore produttivo non può assorbire perché la domanda langue.

IL NOSTROMO

Sull’orlo del baratro: la fragilità antica del real estate in Italia

12 maggio 202011 maggio 2020 / marcoparlangeli / 1 Commento

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Abbiamo iniziato parlando delle determinanti e degli effetti demografici, poi abbiamo visto cosa c’è da aspettarsi in ambito economico e finanziario. Oggi ci occupiamo, con l’aiuto di Pietro Mele, di un settore strategico in ogni società evoluta: quello immobiliare, delle costruzioni, dell’”hardware sociale”.

Se è vero che ogni crisi parte dall’immobiliare e che ogni ripresa inizia da lì, è del tutto evidente come il real estate sia insieme termometro, evidenza e propulsore dei cicli economici. Pietro ci dice che ci troviamo sul ciglio di un burrone, in cui non il virus ma le scelte di politica economica e sociale e la fragilità endemica del sistema ci hanno portati. Sta a noi trasformare la crisi in opportunità oppure decidere di finire nel baratro.

Buona lettura, dunque.

In periodo di Covid-19, con previsione di crollo del P.I.L nazionale del 9,5% su base annua, appare abbastanza semplice pronosticare un futuro molto difficoltoso se non drammatico per il settore immobiliare.

Innanzitutto, però, occorre sezionare il concetto, in quanto nella definizione generale di settore immobiliare si includono vari sottoinsiemi che potremmo identificare nelle seguenti macro-aree (diverse tra loro ma accomunate da stesse problematiche): il mercato della compravendita immobiliare, il settore dell’edilizia (cioè delle costruzioni e degli appalti privati e pubblici) e gli investimenti nelle iniziative immobiliari (cioè lo sviluppo immobiliare).

Tra tutti questi elementi di un unico sistema vi è un fattore in comune: la crisi.

Può essere utile affrontare il tema tramite un concetto preso in prestito dall’ingegneria strutturale.

Si definisce “fragile” un sistema strutturale (composto da vari elementi portanti tra loro connessi) il cui punto di rottura (di crisi) è molto vicino al limite della sua elasticità (cioè la capacità di ritornare nell’originaria configurazione dopo lo sforzo).

Si definisce invece “duttile” un sistema strutturale che quando è sottoposto a uno sforzo è capace di deformarsi a lungo prima di rompersi (la crisi del sistema): in pratica “si adatta” allo sforzo.

Il nostro sistema immobiliare appare oggi di tipo fragile, vista la difficoltà di adattarsi alle condizioni al contorno, oggi negative, che ne determinano una difficile esistenza.

Tali condizioni sono principalmente riconducibili alla ridottissima capacità di spesa (incidente sul mercato immobiliare), alle difficoltà di erogazione bancaria (incidente sul mercato e sull’edilizia), alla fuga di investimenti, soprattutto esteri, strutturati (incidente sullo sviluppo immobiliare).

Non si può certo affermare che la fragilità del nostro sistema immobiliare dipenda solo dal coronavirus, quanto piuttosto che abbia origini ad esso precedenti.

In sintesi potremmo elencare: l’enorme ed ingiustificata tassazione, la relativa e scarsa valorizzazione del patrimonio ad esclusivo favore della rendita dello stesso (non ha un valore intrinseco, ma vale come fattore moltiplicativo della resa economica), le difficoltà burocratiche dissuasive per tutti gli investitori (soprattutto se stranieri), le politiche urbanistiche ( con abuso di frasi-spot ostative: consumo del suolo, cementificazione…), il non incremento demografico e il bisogno di liquidare patrimoni (che comportano la forte riduzione del rapporto richiesta/offerta).

Difficile pensare che il sistema immobiliare così aggredito da ogni componente esterna e privo di ogni congiuntura che gli sia favorevole non possa essere divenuto fortemente fragile, al di là delle resistenze peculiari che gli sono proprie, date da: la durabilità delle nostra costruzioni (e pertanto la conservazione del valore), il mito della casa di proprietà, la tendenza consolidata a rendere patrimonio immobiliare la gestione del risparmio familiare, la necessità crescente di servizi di una società civile che si sviluppa.

La fragilità è data dal fatto che il settore vive in condizioni “critiche”, date dalla crisi e prossimo quindi alla propria crisi. Vi è anche da considerare, infine, quella parte del settore immobiliare che è componente funzionale dell’attività di un’azienda e che ne costituisce il patrimonio.

Ogni crisi fa generare buoni affari a chi possiede liquidità in eccedenza; risultano facilmente individuabili due grandi e divergenti provenienze: i fondi e il riciclaggio.

L’albergo privo di clienti sarà costretto a dismettere: da quale direzione arriverà l’offerta?

Stadio Siena

Ecco che il real estate diventa tema non più e non solo dell’economia (di cui è pilastro portante) ma della politica e del sociale, peraltro anche deficit di servizi e di spazi di aggregazione dei quartieri periferici che contribuisce a generare criminalità e disagio sociale. Come può quindi il sistema uscire dalle condizione di fragilità, dalla posizione di equilibrio ormai instabile in cui si trova (in bilico sull’orlo del baratro)?

E’ da tenere conto che una politica di investimenti nel settore da parte del Governo avrebbe la lungimiranza di impensati ritorni economici sull’intero sistema-paese per l’indotto di cui è traino, oltre che in termini di benefici sociali, culturali, occupazionali quindi…..esistenziali.

E probabilmente un ipotetico “business plan globale” di un nuovo corso sostenuto da una politica di sinergia tra pubblico (decisioni governative) e privato (supporto dai grandi contenitori del capitale) darebbe evidente dimostrazione della sostanziale inversione di tendenza dell’intero settore.

La detassazione sul patrimonio edilizio, una nuova visione urbanistica di gestione del territorio, un obbligato sveltimento burocratico fortemente necessario; una politica di incentivazione alla riqualificazione delle periferie, al recupero dei grandi contenitori vuoti del centri storici e a quello dei borghi abbandonati (peraltro in Italia di grande pregio) e all’edilizia necessaria per attività produttive in ambito rurale; il tutto, sostenuto da un nuovo e diverso rapporto verso il credito bancario, darebbe al sistema quella duttilità necessaria per potersi adattare a quei fenomeni macro-economici a cui ci sottopone la globalizzazione di oggi, effetti da Covid-19 compresi.

Alla fine il destino di una comunità, anche in un suo elevato grado di complessità, è sempre determinato dalle scelte dei governanti: altrimenti non si spiega il motivo per cui in territori dotati di enormi ricchezze naturali vivano popolazioni nell’indigenza e in altri meno dotati prosperino civiltà evolute. E ciò vale nei periodi ordinari come in quelli dell’emergenza.

Sulla base di tali principi si gioca la grande sfida sul futuro di un vecchio continente post Covid, di cui il settore immobiliare fa parte; tutto dipende dal saper determinare il proprio progresso tramite la possibilità di conciliare una logica vocazione “progressista” con la necessità di liberarsi una illogica mentalità conservatrice stringente sugli interventi sul territorio, fatto che contribuirebbe in maniera determinante alla salvezza dell’intero settore.

L’idealizzazione del passato, anche a livello estetico, non può essere scusante ed ostacolo alla legittimazione di un processo di cambiamento legislativo che risponda a precise esigenze di sviluppo economico e sociale e alle necessità dettate dall’emergenza. E solo la capacità di interpretare la criticità del particolare momento storico che stiamo vivendo sarà risolutiva per allontanarsi dall’orlo del baratro.

Alla fine è sempre un problema di illuminazione politica…..

Pietro Mele

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(*) Pietro Mele, 62 anni, ingegnere libero professionista.

Grande promessa del basket senese degli anni 80, si è laureato a Firenze in Ingegneria Civile con specializzazione in Ingegneria Sismica nel 1986. E’ iscritto all’Ordine degli Ingegneri di Siena e all’Ordine degli Ingegneri di Riga (Lettonia).

Nel febbraio 2009 ha fondato la società di ingegneria Studio Strutture srl, con sede nel centro storico di Siena, che si occupa di ingegneria strutturale e architettonica, oltre che svolgere attività di advisory e di project management di operazioni di sviluppo immobiliare, con esperienze professionali inerenti la progettazione di numerose opere di livello nazionale e di respiro internazionale.

Attualmente particolare interesse è rivolto all’impiantistica sportiva, e ai correlati sviluppi immobiliari consentiti dalla speciale normativa vigente in proposito. Partecipa attivamente alle realtà senesi di basket e calcio, nel solco della sua passione per lo sport.

AVVISO AI NAVIGANTI – Aggiungi un posto a tavola

9 maggio 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

Aggiungiamo un posto a tavola, c’è un nuovo ospite: da qui in avanti, dovremo abituarci a convivere col virus. Per il Nostromo cambia poco: lui vede il mondo dalla barca e ormai scende pochissimo a terra. Ma è certo che niente sarà più come prima, a parte i Navigli affollati nell’ora dell’happy hour.

Andrà tutto bene? Sarà difficile. Andrà bene a chi non è stato colpito dal coronavirus, a chi non ha perso il lavoro, a chi dispone della tranquillità economica per superare la crisi senza essere messo al tappeto. Tutti gli altri, invece, tanto contenti non saranno.

Gli investitori dovranno abituarsi al saliscendi dei mercati e anche a prendersi qualche schiaffone, ma per chi avrà voglia di rischiare non mancheranno le buone occasioni. Se il Nostromo dovesse puntare un paio di fiches per i prossimi mesi, una la punterebbe sull’azionario USA, anche se il dollaro perderà valore nei confronti dell’euro. E ‘altra sull’aumento del prezzo del petrolio, con tutto quello che ci gira intorno.

IL NOSTROMO

Economia di Guerra

5 maggio 20204 maggio 2020 / marcoparlangeli / 1 Commento

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Proseguiamo l’esame del mondo che verrà dopo la fase acuta della pandemia. Abbiamo esaminato gli aspetti demografici, nelle prossime settimane parleremo delle conseguenze, più o meno strutturali, in altri settori di attività. Ci soffermeremo sul real estate, ovvero l’immobiliare, le costruzioni e tutto quello che vi ruota incontro e sulla comunicazione, i media e la pubblicistica. In entrambi i casi ospiteremo contributi di professionisti esperti dei relativi settori.

Oggi però parliamo di quello che conosciamo meglio: l’economia, la finanza, il lavoro. Ne abbiamo già accennato nei primi momenti dell’esplosione del virus, limitandoci a un orizzonte temporale di breve periodo, nell’ottica di un investitore.

E’ vero che, come diceva Keynes, “nel lungo periodo siamo tutti morti”, ma mai come in questo caso si può affermare a ragione che dopo niente sarà più come prima. Esattamente come in tempo di guerra, quando non a caso si entrava nel tunnel dell’economia bellica che avrebbe tenuto il palcoscenico per diversi anni a venire.

E’ stato detto che il virus è addirittura peggio della guerra, perché il nemico non si vede e ti può arrivare addosso da qualunque parte, trasmesso da amici, parenti e conviventi, portandoci a nutrire diffidenza verso chiunque ci circondi.

Nell’economia di guerra, le produzioni nazionali vengono in massima parte riconvertite per soddisfare le esigenze militari e quindi orientate alla siderurgia, alle armi, alla chimica, ma anche alla logistica e ai trasporti. Al posto delle armi ci sono ora i dispositivi farmaceutici, sanitari, le biotecnologie, la ricerca. Molte fabbriche tessili si sono convertite a produrre mascherine e camici sterili; aziende meccaniche si dedicano a produrre respiratori e così via.

Interi comparti sono spazzati via e, in particolare, tutti quelli legati al divertimento, allo spettacolo, al turismo, esattamente come in guerra. Naturalmente, via via che la situazione si normalizza, si cercherà di tornare alle vecchie abitudini, anche se adottando le misure di sicurezza e le cautele del caso. Solo che talvolta le nuove disposizioni renderanno pressoché impossibile o non economico tornare al business ante-virus e, comunque, i margini di profitto, quando ancora si potrà parlare di profitto, ne risulteranno drasticamente compressi.

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Un ristorante che ha il suo break-even (ovvero il punto di equilibrio economico, quello in cui i ricavi pareggiano i costi) a 100 coperti al giorno e che è costretto a distanziare i tavoli e creare spazi aggiuntivi, probabilmente potrà fare non più di 70/80 coperti e, inoltre, dovrà assumere personale di custodia per smistare i clienti, gestire le code, controllare il rispetto delle disposizioni: certamente nella nuova situazione dovrà sostenere una perdita o accontentarsi, se va bene, di un minor profitto. Naturalmente avrà una serie di opzioni per fronteggiare questo stato di cose: potrà aumentare i prezzi, cercare di risparmiare sul personale o sulle materie prime, attrezzarsi per il take-away e le consegne a domicilio, attivare un servizio di catering per uffici, aziende, e così via. Ma, per il nostro ristoratore, certamente nulla sarà più come prima.

Lo stesso per interi comparti del turismo e dei trasporti: facile prevedere che tutti i servizi low-cost basati sull’alto numero di utenti si troveranno in grandi difficoltà e dovranno pensare a modalità alternative o integrazioni sostanziali.

D’altra parte, saranno fortemente incentivati tutti i settori che si avvalgono della distribuzione via internet e del consumo da casa in modalità privata.

Se non ci saranno ricadute pandemiche e – come sembra – la strada sarà quella di una graduale convivenza col virus, almeno fino a quando non sarà disponibile il vaccino, è comunque prevedibile che a livello aggregato ci sia a partire dai prossimi mesi un recupero di reddito, se non altro perché i programmi di spesa sospesi in questo periodo verranno ripresi. L’equilibrio verrà presumibilmente trovato a un livello più basso e non è detto che questo sia necessariamente un male.

Il lavoro cambierà radicalmente, ma a questo aspetto dedicheremo un articolo a parte.

Ciò che forse cambierà meno è la finanza. In questo periodo, in effetti, i mercati finanziari hanno continuato a funzionare a pieno regime e le borse non hanno chiuso neanche un giorno. Dopo lo shock iniziale dell’ultima settimana di marzo, quando i listini di tutto il mondo sono crollati in modo devastante, è iniziato un recupero graduale che ha portato a chiudere il mese di aprile in progresso.

Per questo era importante, per l’investitore, non farsi prendere dal panico ed evitare di vendere quando tutti vendevano. Chi ha avuto coraggio, ha inoltre fatto buoni guadagni con l’intraday, acquistando dopo il crollo e rivendendo nell’arco della stessa giornata o pochi giorni dopo.

Per un mercato finanziario come quello italiano, strutturalmente debole e instabile, il rischio di ulteriori rovesci è sempre dietro l’angolo, per cui il consiglio è quello di restare tendenzialmente liquidi, ovvero mantenere il denaro disponibile a vista. In generale però, con riguardo soprattutto al mercato azionario USA, potrebbe essere una buona idea entrare in questa fase, contando sulle continue e crescenti iniezioni di liquidità da parte delle banche centrali. Tutto questo denaro, che in prima battuta affluisce alle banche, prima o poi arriverà sui mercati finanziari sotto forma di domanda, ed avrà un effetto di sostegno ai prezzi.

Se dovessimo azzardare una previsione a medio termine – diciamo da qui alla fine dell’anno – diremmo di attendersi un dollaro che si indebolisce rispetto all’euro, alla sterlina e allo yuan e il prezzo del petrolio in decisa crescita.

Nel primo caso, infatti, verrà scontata sia la politica monetaria che quella economica espansiva in chiave elettorale, sia la forte crescita del debito pubblico USA in questa fase.

Nel caso del petrolio, è facile prevedere che non appena il mercato recupererà un minimo di equilibrio, e la produzione riprenderà a crescere, anche la domanda di energia aumenterà in modo consistente.

Per quanto riguarda il mercato obbligazionario, invece, tutto dipenderà da quale evoluzione avrà l’inflazione e da come, conseguentemente, si muoveranno i tassi di interesse. In queste fasi, tipicamente, si hanno due tendenze contrapposte: da un lato il calo drastico della produzione, che porterebbe all’aumento dei prezzi (perché i pochi prodotti disponibili saranno più richiesti sul mercato); dall’altro invece il calo della domanda (dovuto alle più estese condizioni di povertà e alla riduzione dei redditi disponibili) porterebbe alla riduzione dei prezzi. Il costo dei fattori produttivi è parimenti difficile da ipotizzare: il lavoro presumibilmente costerà meno (la disoccupazione renderà disponibile molta forza lavoro) ma le materie prime aumenteranno.

Alla base di tutto, sarà però fondamentale l’azione delle banche centrali. Se, come tutto lascia supporre, continueranno nelle politiche espansive di aumento della quantità di moneta e sostegno al reddito, probabilmente le spinte deflazionistiche verranno frenate ed andremo verso un controllato aumento dei prezzi.

AVVISO AI NAVIGANTI -Ho fatto un brutto sogno

2 maggio 2020 / marcoparlangeli / Lascia un commento

Il Nostromo ha avuto un incubo: ha sognato di trovarsi in Cina, gli avevano messo un microchip addosso attraverso il quale non solo erano tracciati i suoi spostamenti, ma gli veniva comunicato quello che poteva fare e quello da cui era escluso, dove poteva andare e dove no, addirittura quello che doveva piacergli e quello che doveva odiare.

Per dire, se voleva andare al cinema, all’ingresso controllavano su un tablet e magari veniva fuori che non aveva pagato l’ultima rata di mutuo o era passato col rosso a un semaforo. Oppure andava al ristorante e invece del dolce gli portavano una pillola per dimagrire, perché il monitoraggio del suo stato di salute diceva che la glicemia era troppo alta.

Ma siccome tutti i sogni finiscono all’alba, poi si è svegliato e si è tranquillizzato. Ha acceso la radio e ha appreso che la nuova app di tracciamento sarà solo volontaria. Ah, meno male, che brutto sarebbe stato vivere in un paese che somiglia alla Cina!

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